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一年两度可转债融资230亿,东方财富掌门人其实的“杠杆福州形
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  其实是最早一批接触股市的大学生,也是最早一批的股评家,在中国股市萌芽期,他就已经熟稔资本运作。而这样的独特经历也让他掌舵东方财富后通过“杠杆”财技一步步将其发展成国内市值超贰零零零亿的互联网券商龙头。壹零月贰贰日,东方财富披露了三季报,营收伍玖.肆陆亿,同比增长玖贰%;净利润叁叁.玖捌亿,同比增长壹肆叁.陆陆%,创出了贰零壹伍年的新高。在业绩的利好催化下,股价也扶摇直上,年初至今涨幅近壹零零%。 与三季报一同披露的还有一份壹伍捌亿的可转债融资预案。而就在今年壹月份,东方财富刚发过柒贰.柒伍亿的可转债,并在捌月完成转股。如此密集大额的融资均是为了增资旗下的融资融券业务。 此外,与其它券商定增、配股不同的是,东方财富更多选择可转债融资,可转债相对于定增、配股而言更有容易被监管 通过。此外,实控人也可以通过配售可转债并在二级市场上减持赚上一笔。 对于公司而言,从二级市场上得到资金;对于实控人而言,自己配售后仍然可以通过二级市场抛售赚上一笔,一举两得。 纵观东方财富的发展史,相当于一部并购、增资“加杠杆”的扩张史。而东方财富的资本运作或许与掌门人其实(沈军)有着莫大的关联。

  其实的“杠杆”财技

  贰零零伍年成立,贰零壹零年创业板上市,创立短短伍年,公司便登陆资本市场,这样的故事发生在其实身上并不惊讶。更惊讶的是,通过壹壹年的时间,他将公司的总资产规模翻了近叁零零倍。 贰零零玖年东方财富的净资产仅为贰.柒叁亿,贰零壹零年上市后净资产大增至壹陆.壹叁亿,随着贰零壹伍年肆肆.零伍亿的定增,东方财富的净资产再次大增至捌壹.柒柒亿,此后贰零壹陆年叁玖.柒陆亿的定增,贰零壹柒年的肆陆.贰壹亿的可转债,贰零贰零年壹月的柒贰.柒伍亿可转债的转股成功,东方财富的净资产拾级而上,截止贰零贰零年三季度末,东方财富的净资产扩张至叁壹捌.叁叁亿。壹壹年的时间,净资产扩大壹壹柒倍。 同样,总资产也从贰零零玖年的叁.贰壹亿扩张至贰零贰零年三季度末的玖零壹.壹柒亿,总资产扩大贰捌壹倍。 相对于净资产和总资产的扩张幅度,净利润的增长稍显逊色。贰零零玖年的净利润为零.柒贰亿,贰零贰零年三季度末的净利润为叁叁.玖捌亿,净利润仅扩大肆柒倍,远低于净资产和总资产的扩大幅度,而这样的业绩还是在今年股市走牛的情况下取得的。 从贰零壹零年上市到目前,东方财富通过叁次增发,贰次可转债发行,累计从市场融资贰壹陆亿,再加上此次壹伍捌亿的可转债预案,其融资额将达到叁柒肆亿。而其壹零年间分红壹壹次,累计分红仅为玖.壹柒亿,连融资零头都没有。 壹零年融资贰壹陆亿,净资产为叁壹捌亿,扣除分红,融资仍然占目前净资产的比例超过陆零%,而这样的杠杆“财技”幕后是其实。

  幕后掌舵者其实,最早的股评家

  其实,原名沈军,壹玖玖叁年毕业于上海交通大学,在大学时代就开启股民生涯,而且彼时沪深证券交易所刚成立。其实可以算是国内最早的一批股民。 毕业后的其实第一份工作在期货公司。后于壹玖玖陆年参与创办上海世基投资顾问有限公司;次年又创办了上海第一家证券类专门学校“世基证券培训学校”;同年还与四川日报合办了《四川金融投资报》证券版。 壹玖玖捌年,其实成为国内第一批注册证券分析师,他的名字与股评 ,频繁出现在各类财经报纸上,也成为电视台、广播台的座上宾。其实应该算是最早的一批“股评家”。可见其对资本市场的熟稔。 贰零零伍年,其实带领创业团队在上海创办了东方财富网,开始跻身于网络财经信息服务业行列。贰零壹零年叁月壹玖日,东方财富成功登陆创业板。其实也完成了从股评家到企业家的转型。 东方财富的首发价格为肆零.伍捌元/股,上市完成,总股本为壹.肆壹亿股。上市后,其实、陆丽丽、沈友根的持股比分别为贰捌.零肆%、叁.肆叁%、叁.叁陆%,合计为叁肆.捌叁%。陆丽丽是其实的妻子、沈友根是其实的父亲。以此计算,上市挂牌前夕,其实一家三口的持股财富约为壹玖.玖叁亿元 。 上市壹零年来,东方财富先后实施了壹零次送转股 ,其股本扩大了陆壹倍。目前,公司总股本为捌陆.壹叁亿股,总市值贰贰肆柒亿。按照壹零月贰贰日后复权的股价壹壹捌叁.陆叁元计算,股价翻了贰玖倍。 截至壹零月贰贰日,其实一家三口合计持有公司贰伍.伍肆%股权,持股财富为伍柒肆亿元。较期初财富增值贰玖倍。 东方财富之所以能从一家市值不足百亿提供信息服务的金融企业转型为市值超贰零零零亿的互联网券商龙头,离不开其实的并购和增资扩股。

  定增并购,发债融资“押注”融资融券

  作为一家提供金融信息服务的企业,东方财富的净利润并没有太大的想象空间。 上市第一年,东方财富的净利润便从贰零零玖年的零.柒贰亿下滑至贰零壹零年的零.陆柒亿,贰零壹壹-贰零壹肆年的净利润分别为壹.零柒亿、零.叁捌亿、零.零伍亿、壹.陆陆亿。在不稳定的净利润面前,资本市场也选择用脚投票,在贰零壹壹-贰零壹贰年间其股价一直下跌。 或许是看到了提供金融服务的天花板,其实开始着手并购,最大的并购便是拿下证券牌照。 贰零壹肆年壹贰月壹柒日晚,东方财富 公告称,其全资子公司东方财富(香港)有限公司,拟使用自有资金收购宝华世纪证券有限公司壹零零%的股权,交易价格将不得高于壹叁零零万港币。 贰零壹伍年贰月壹贰日,公司与宇通集团签署意向书,拟以叁零.捌叁亿购买宇通集团持有的西藏同信证券股份有限公司(简称“同信证券”)柒零%股份。同年叁月贰零日,公司拟以壹叁.贰壹亿购买西藏自福州形婚app治区投资有限公司叁零%的股份。 交易方式是东方财富将以贰捌.伍叁元/股的价格,向宇通集团和西藏投资发行壹.肆亿股至壹.伍捌亿股筹资用于购买两者的股份。 受收购券商牌照消息刺激,肆月壹陆日复牌后,公司连拉壹壹个涨停板,市值从伍肆捌亿直接涨破千亿。 在牛市的推动下,贰零壹伍年证券公司的盈利得到爆发,东方财富的净利润在同信证券的提振下由贰零壹肆年的壹.陆陆亿增长到壹捌.肆玖亿,如此高的净利润直到贰零壹玖年都没能超越。 证券行业的属性决定了其扩张就需要不断的增加资本金,而其自身的业绩又与市场的走势高度相关,再加上市场上竞争者尤甚,作为一家偏居西藏的中小券商,东方财富必须另辟蹊径快速杀出重围。 而东方财富选择的便是低佣金“价格战略”和融资融券业务。融资融券业务需要足够多的资本金投入,但靠自身盈利积累较为缓慢,为了快速扩张,其实通过二级市场融资“杠杆”来扩大自身净资产规模。 贰零壹陆年伍月,东方财富通过增发A股募得资金叁玖.柒陆亿,用于增加证券公司资本金。贰零壹柒年壹贰月发行肆陆.贰壹亿可转债,转股后用于扩展信用交易、证券投资等业务规模。 贰零贰零年壹月,东方财富再次发行柒贰.柒伍亿可转债,将不超过陆伍亿元投入信用交易业务,扩大融资融券业务规模;将不超过伍亿元用于扩大证券投资业务规模。时隔仅壹零个月,东方财富再次抛出壹伍捌亿元可转债募资。其中,将不超过壹肆零亿元投入信用交易业务,扩大融资融券业务规模。 数据显示,贰零壹陆-贰零壹玖年东方财富的融资融券利息收入分别为壹.叁捌亿、叁.捌壹亿、伍.玖壹亿、柒.柒肆亿,年复合增速超陆伍%。此外,根据中国证券业协会《证券公司贰零壹玖年经营业绩排名情况》,东方财富证券融资融券业务利息收入排名由贰零壹柒年末的第肆贰名上升至贰零壹玖年末的第贰零名。 在资本金不断得到补充的情况下,东方财富的两融业务发展迅速。不过随着竞争的加强,部分券商的两融业务纷纷“爆雷”。 贰零壹捌年,方正证券计提资产减值主要是受到两融业务影响,全年计提金额肆.柒亿。同年,太平洋证券因股票质押式回购业务违约计提的资产减值损失就高达玖.伍玖亿元。 choice数据显示,截止陆月叁零日,叁玖家A股上市券商累计计提信用减值损失壹壹叁.零柒亿元,较去年同期(伍柒.伍贰亿元)增长玖陆.伍捌%。其中海通证券以贰玖亿元的信用减值损失高居榜首,同比增长壹柒叁.捌壹%;中信证券计提信用减值损失贰零.贰伍亿元,同比增长贰玖零.零叁%。而信用减值中大部分是两融业务造成的。 东方财富如此大手笔的“押注”融资融券业务,在两融业务频频“爆雷”的情况下如何做好风控值得关注。


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